（原标题：一线保障家｜同方全球东谈主寿副总司理童伯宁：低利率环境应强化资产欠债联动处理机制）万博manbext体育官网app官网

（图片开首是：视觉中国）

蓝鲸新闻1月9日讯（记者 李丹萍）从潜在到明面，利差损风险加重，已是保障行业绕不开的话题。2023年以来，监管已从多个层面带领保障行业着厚利差损风险和实施降本增效。

经验过下行周期的外洋市集怎样“解题”？保障公司又能从哪些方面给以支吾？日前，蓝鲸新闻记者对同方全球东谈主寿副总司理童伯宁进行了专访。童伯宁领有31年东谈主寿保障限制的专科教授，包括好意思国地区15年责任教授和亚洲地区16年责任教授，旧年10月，其就职同方全球东谈主寿副总司理一职。在疏通中，童伯宁共享了外洋进修保障市集在低利率环境下的市集策略以及资产欠债匹配的处理教授。

从全球视线来看，支吾利差损风险，更动居品结构、拉长资产久期、增配另类资产及境外资产等，齐是行之灵验的技艺。西洋和日韩的市集教授反馈，在低利率环境下，保障行业仍然能保抓细腻的发展态势。

童伯宁觉得，保障公司应当从居品端早先，严格限度预定利率，推动浮动收益型居品发展，丰富利源结构，优化欠债成本；其次，强化资产欠债联动处理机制，阐述公司资产处理才智和外部步地变化，充分辩论风险和收益的均衡，进而决假寓品和管事；临了，全面晋升投资处理才智，优化资产设置策略来提高投资收益率，同期，也期待更多政策支抓保障公司拓展多元化投资渠谈。

同方全球东谈主寿副总司理童伯宁（图片开首：受访者供图）

寿险订价利率下调幅度逾越同期市集利率变动幅度

蓝鲸新闻：利率是保障精算和险资投资有诡计中的紧要考量身分，低利率环境也给寿险行业带来了广大的挑战。今后一个阶段，保障公司应该怎样更动居品结构、裁汰欠债成本，支吾利差损风险？

童伯宁：保障行业出现利差损的根底原因就是资负两头不匹配，这亦然部分保障公司偿付才智倍感压力的主因。资产欠债久期缺口越大、恒久利率下行速率越快，对偿付才智影响越深。要思完了资产端与欠债端的弥散匹配，这是理思化且极具挑战性的任务。

“资产荒”是机构面对的共性问题，况兼还会抓续很长一段时刻。保障公司盛大面对资产久期无法得志欠债久期的压力，再投资收益率不成得志刻下欠债成本。外洋市集有不少30年期的企业债，但国内相对缺少终年期的资产。

寿险行业出于着厚利差损辩论，照旧系统性下调了居品订价利率。不错看到，自2023年7月以来，寿险居品订价利率参加下行快速周期，传统/分成/全能险的订价利率划分下调50-100bps至3.0%/2.5%/2.0%，2024年9月，以上三类居品的订价利率进一步降至2.5%/2.0%/1.5%。一年驾驭的时刻，寿险订价利率下调了100bps，更动幅度逾越了同期的市集利率和政策利率的变动幅度。以此，也反馈了保障行业对裁汰欠债成本的要紧诉求。

从国际教授来看，日本、好意思国、德国等多个国度齐曾面对低利率环境的更动，寿险行业也选择了不同支吾要领，包括在欠债端下调预定利率，开荒动态更动机制，优化寿险居品结构，加强成本处理等；在资产端拉长债券久期，加大另类投资和增配权利资产等。尽管有压力，但从西洋和日韩的教授来看，在低利率环境下，保障行业仍然能保抓细腻的发展态势。

压降欠债成本和久期缺口，居品是载体形式，关于将来居品端的发展标的，童伯宁建议：一是发展风险和客户共同承担类居品，如投连险、分成险；二是开荒欠债和投资成功挂钩的结构性居品；三是实施无意刻放胆的保证利率，如10年期限保证利率，允许公司在10年期满后再行订价，并赋予客户取消权；四是允许开荒分成重疾险；五是创造非流动性欠债，举例通过按市值计价的退保罚款机制；六是开荒境表里币保单，同期与外币投资相匹配。

固收类居品向浮动收益类居品转型是势在必行

蓝鲸新闻：浮动收益的分成险正徐徐成为保障公司缓解利差损风险，支抓保障公司完了恒久老成运营的理思撑抓，您怎样看待居品转型切换的出息和面对的挑战？

童伯宁：寿险行业的大多半公司正在积极推动业务转型，固收类居品向浮动收益类居品转型是大趋势，鄙俗灵验裁汰利差损风险清晰。

居品切换对保障公司来说虽然有挑战。当先是销售东谈主员的销售惯性，当年大家民风于销售固收类居品，迂曲到分成险的时候，销售东谈主员不民风，容易形成销售误导；其次，破费者更偏好具有驯服性收益的居品，分成险机制更复杂且不透明，可能接纳过程不高；再者，分成险对保障公司的利润孝顺率相对较低，同期要求保障公司领有老成的投资才智和风险处理才智，即等于在市集条目不利的情况下也能保证合理的分成水平。

因此，保障公司在资产设置时必须严慎，需要充分辩论风险和收益的均衡，合理设定分成预期，处理好客户盼愿，幸免因分成水平过大波动激勉客户的不悦和信任危急。这不单是依赖于资产端的投资收益，还需要玄虚辩论同行的分成水善善策略、客户的预期、监管的要求等。

相对而言，传统账户的投资策略更多受到的是公司里面身分开动的，如ALM（资产与欠债处理）策略、收益率诡计、偿付才智等方面的考量齐会对投资有诡计产生紧要影响。而这些身分，又促使保障公司在投资时愈加细心老成性和恒久性，以确保公司的财务老成和抓续发展。

从销售角度而言，童伯宁觉得，应该从三方面作念好责任，着重销售误导：一是细心业务员的分成险专科常识培训，以便更好向客户进行销售；二是继续推行金融保障常识的普及责任；三是加强行业自律，在官方网站依期公布分成完了率等要害居品信息，确保信息透明度。

其先容，同方全球东谈主寿正远程于鼓吹居品转型策略，以得志客户日益增长的资产处理需求，将抓续发展以分成为主的浮动收益型保障居品，并开荒完善的销售体系来支抓这一居品线。同期，继续发扬在保障类业务方面的上风，围绕养老健康保障等主题，打造全套的寿险、健康居品体系，并抓续优化重疾、医疗、定寿、定额终生寿居品的升级，增强客户体验。

资负两头既要互相敛迹又要灵验联动

蓝鲸新闻：面对利率下行给资产端带来的冲击，保障公司如安在资负两头互相敛迹、灵验联动？应当选择何如的投资策略和投资用具来取得相对厚实的资产端收益？

童伯宁：保障公司的投资策略，尤其是策略资产设置必须是由欠债端开动的。反而言之，保障公司的投资才智也成功影响到居品策略和订价。因此，保障公司的资产与欠债既要互相敛迹，又要灵验联动。

保障公司投资端，要晋升投资才智，不错愚弄杠杆来达到资产久期的要求，加大另类资产设置。比如，一部分资金购买长债，一部分资金购买短期信用债，后者虽然风险相对较高，但从久期成果看，也有更高的利润空间，鄙俗发扬杠杆作用。

此外，还不错进一步发展成本市集，引入繁衍品以及拓展恒久债务用具，如典质贷款、企业债、基础要津债券等；允许保障公司成功投资；允许有条目有教授的保障公司进行外洋投资等。咱们也期待中国成本市集的不休发展和完善。

童伯宁觉得，刻下，寿险行业正处于一个复杂多变的市集环境中，保费收入增速放缓，市集竞争日益强烈，政策更动促使寿险公司加速转型、提高诡计处理才智；经济不驯服性和成本市集波动性又加大了投资端难度；东谈主口老龄化和健康意志的提高推动了客户对居品的需求增长，也对寿险公司居品翻新和管事才智提倡了更高要求。

其示意，同方全球东谈主寿的外方股东荷兰全球东谈主寿，在全球有180年专科保障运营教授，是全球最大的待业金公司之一，“咱们会借助股东方诡计风险处理方面的上风万博manbext体育官网app官网，一方面提供给客户合乎我方风险承受才智的居品，另一方面处理好我方的风险，确保对客户恒久本旨。”（蓝鲸新闻 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）