继赛力斯11月5日在港股上市首日破发后，11月6日上市的4只新股有3只出现破发，港股市集新股破发风险遽然晋升。
11月6日，旺山旺水、小马智行、文远知行、均胜电子在港交所上市交往。其中，生物医药企业旺山旺水高开近185%，成为当日新股市集最大亮点；而自动驾驶边界的小马智行、文远知行及汽车零部件供应商均胜电子的股价均跌破刊行价。
打新投资者在“稳赚不赔”的期待中，正靠近越来越大的省略情趣。业内东说念主士指出，近期破发案例频现，标明港股新股市集破发率正在上升。在刻下港股市集行情相比火热的配景下，部分刊行东说念主过火激动对新股估值预期过高，当市集心情精良感性时，高估值新股便靠近破发风险。
逾额认购难挡上市首日破发
11月6日，小马智行、文远知行、均胜电子在港交所上市交往，但上述3只股票开盘就跌破刊行价，小马智行、文远知行盘中最大跌幅均在14%以上，均胜电子盘中也一度跌超9%。散伙收盘，小马智行跌9.28%，文远知行跌9.96%，均胜电子跌8%。
小马智行这次港股IPO共计刊行约4825万股，绿鞋后集资额可达77亿港元，成为2025年公共自动驾驶行业限制最大IPO。2024年11月，小马智行在好意思国纳斯达克以股票代码“PONY”见效上市，成为“公共Robotaxi第一股”；不到一年后在港股挂牌，标识着负责构建起“好意思股+港股”双重主要上市架构。
小马智行发布的分派后果清楚，香港公设立售部分，小马智行取得了15.88倍的逾额认购；外洋发售部分也取得了7.72倍的逾额认购。
同业业的文远知行也在今日上市，但也遭受破发。文远知行这次港股IPO，公司公共发售股份（绿鞋前）野心8825万股，回拨机制触发后，公设立售股份1765万股、外洋配售股份7060万股，每股订价27.1港元，募资总和（绿鞋前）达23.9亿港元。
文远知行发布的分派后果清楚，香港公设立售部分，文远知行取得了73.44倍的逾额认购；外洋发售部分也取得了9.85倍的逾额认购。
在自动驾驶行业发展的重要时期，小马智行和文远知行这次在港股上市，不仅能让两家公司取得更多资金支握，还有助于两家公司在公共自动驾驶生意化市荟萃霸占先机，加快时期落地与限制推广。
均胜电子在公设立售阶段雷同取得逾额认购。均胜电子的发售后果清楚，公司这次港股IPO，香港公设立售部分取得了147.67倍认购，外洋发售部分取得了9.78倍认购。
为何认购热度与市集发达变成反差？
为何认购热度与市集发达变成如斯庞大反差，业内普遍合计，这是多重身分共同作用的后果。
有市集分析东说念主士向记者暗意，一方面，近期港股市集举座波动较大，收获效应减轻，导致资金不雅点出现不合，投资心情趋于严慎；另一方面，小马智行、文远知行两家公司齐靠近着“高增长、高参加、高蚀本”的行业共性挑战，市集对行业发展的省略情趣有所担忧。
小马智行的财务数据清楚，2025年上半年，小马智行达成营收3543.4万好意思元，同比增长43.34%；净利润蚀本9608.6万好意思元，上年同期为蚀本5131.7万好意思元。2022年—2024年，小马智行达成总收入折柳为6838.6万好意思元、7189.9万好意思元、7502.5万好意思元；利润折柳为-1.48亿好意思元、-1.25亿好意思元、-2.74亿好意思元。
在公司业务接连蚀本的情况下，小马智行保握高比例研发参加。数据清楚，2022年、2023年、2024年，公司的研发开支折柳为1.54亿好意思元、1.23亿好意思元、2.40亿好意思元，折柳占同期收入的224.6%、170.7%、320.1%。本年上半年，小马智行的研发参加仍达到0.97亿好意思元，占当期收入的272.4%。
文远知行雷同不时多年出现蚀本。2022年—2024年，文远知行达成总收入折柳为5.28亿元东说念主民币、4.02亿元东说念主民币、3.61亿元东说念主民币；净利润折柳为蚀本12.98亿元东说念主民币、蚀本19.49亿元东说念主民币、蚀本25.17亿元东说念主民币。本年上半年，文远知行达成总收入约2亿元东说念主民币，但净利润蚀本7.92亿元东说念主民币。
文远知行雷同也保握高比例研发参加。数据清楚，2022年、2023年、2024年，公司的研发开支折柳为7.59亿元东说念主民币、10.58亿元东说念主民币、10.91亿元东说念主民币。本年上半年的研发参加也高达6.45亿元东说念主民币。
东莞证券此前发布的一份研报指出，改日，自动驾驶的发展前程浩荡。跟着时期的握续冲突，车辆将具备更高等别的自主方案身手，不仅能轻率复杂多变的路况，还能与其他交通参与者达成无缝疏浚与协同，构建起一个高度智能化的交通生态系统。
但东莞证券同期也领导投资者，自动驾驶行业时期更新连忙，尤其是物联网、东说念主工智能等新时期的引入，使得智能驾驶更新迭代加快。若是企业不成实时跟进新时期，可能会被市集淘汰。同期，自动驾驶行业竞争厉害，企业靠近来自国表里竞争敌手的压力。
打新并非稳赚不赔
本年以来，港股IPO市集回暖，投资者打新真贵也激增。本年10月10日，金叶外洋集团以相当1.15万倍的公设立售逾额认购倍数，成为港股史上首只“万倍认购股”，将打新真贵推至前所未有的高度。
Wind数据清楚，本年以来，多只新股的认购倍数相当千倍。大行科工的公设立售灵验认购倍数达到7558.4倍，布鲁可、银诺医药-B折柳录得5999.96倍、5341.66倍的超高认购倍数；中慧生物、维抖擞博、药捷安康、劲方医药等新股，公设立售灵验认购倍数也在千倍以上。
不外，在打新飞扬的背后，部分股票却未能幸免破发的场地。11月5日，赛力斯上市出现破发，尽管尾盘一度拉升至刊行价，但赛力斯11月6日的股价仍跌近6%。广和通、曹操出行、绿茶集团等多只在港股上市的新股首日出现破发。
关于近期港股市集接连破发的情形，业内东说念主士指出，本年以来，港股IPO市集呈现“科技+破钞”双轮开动神志，这一结构性特征推动了市集对新经济边界的关注与资金荟萃。从数据发达看，多数新股上市首日达成高涨，但这并不代表通盘新股均具备高增长后劲或中枢时期壁垒。具体而言，新经济、生物医药等热点赛说念虽眩惑无数资金关注，但这些边界的企业经常靠近较高的研发风险和市集竞争压力。
此外，在本年以来港股市集行情回暖，投资者打新真贵火热的配景下万博manbext体育官网，市集乐不雅心情可能推高了刊行价，当二级市集流动性撑握不及或投资者担忧心情上升时，容易激勉上市首日破发。